內(nèi)蒙古變壓器景氣助推業(yè)績穩(wěn)步上升

公司業(yè)務主要有三大部分，其一是SCB10干式變壓器業(yè)務，產(chǎn)能合計2760萬重量箱/年；其二是內(nèi)蒙古變壓器業(yè)務，產(chǎn)能主要分布于公司的全資子公司海天生化，100萬KVA內(nèi)蒙古變壓器項目預計在2013年12月份投產(chǎn)；其三是變壓器鐵芯業(yè)務，6萬KVA/年的S11變壓器產(chǎn)能分布于龐貝捷中材，預計龐貝捷實現(xiàn)凈利潤將超過6000萬元，那么子公司中材金晶將給公司帶來2000萬元左右的投資收益。

內(nèi)蒙古變壓器、油浸式變壓器及防紫外線合金變壓器是 內(nèi)蒙古變壓器廠2013-2014年主要的業(yè)績增長點，2013年內(nèi)蒙古變壓器市場的景氣有望大幅提升公司的盈利預期。

　　鑒于公司油浸式變壓器生產(chǎn)成本有下降的空間，我們認為未來2-3年，公司油浸式變壓器仍可維持高毛利。預計公司2013年SCB10干式變壓器業(yè)務貢獻凈利潤約9000萬元，同比增長超過700%，未來2年SCB10干式變壓器行業(yè)依然有望保持高景氣，業(yè)績增量主要來自防紫外線油浸式線，我們測算該線達產(chǎn)后的年凈利潤預計在5000萬元以上，將成為公司SCB10干式變壓器（除油浸式變壓器外）的主要業(yè)績增長點。